魯政委：未來(lái)碳價(jià)會(huì)持續(xù)上漲嗎？
自7月16日全國(guó)碳市場(chǎng)交易啟動(dòng)以來(lái)，碳配額價(jià)格經(jīng)歷了一周的持續(xù)上漲后稍有回落，但維持在50元/噸以上，期間最高價(jià)曾達(dá)到了61.07元/噸。與地方碳市場(chǎng)試點(diǎn)期間的加權(quán)平均碳價(jià)約23元/噸相比，全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)上線交易以來(lái)碳配額價(jià)格已出現(xiàn)了大幅上漲？紤]到我國(guó)氣候目標(biāo)的推進(jìn)，以及認(rèn)為國(guó)際碳價(jià)應(yīng)該趨同，市場(chǎng)上的一種普遍觀點(diǎn)是認(rèn)為我國(guó)碳價(jià)后續(xù)仍將有較大上漲空間。對(duì)此，我們認(rèn)為應(yīng)該保持理性。
我們研究之后發(fā)現(xiàn)，碳價(jià)受到多種因素的影響，不僅包括碳市場(chǎng)本身的制度設(shè)計(jì)因素，如配額總量、市場(chǎng)靈活機(jī)制等，也包括宏觀層面的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平、利率水平、技術(shù)進(jìn)步等因素，這些因素都會(huì)影響碳市場(chǎng)的供需情況，并最終反映在碳價(jià)上。
一、全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)初期市場(chǎng)表現(xiàn)
截至7月29日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳配額（CEA）收盤(pán)價(jià)52.96元/噸，較7月16日啟動(dòng)首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)48元/噸，上漲了10.3%。全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)上線交易以來(lái)，碳配額價(jià)格經(jīng)歷了一周的持續(xù)上漲后有所回落，期間最高價(jià)曾達(dá)到了61.07元/噸。成交量方面，截至7月29日，累計(jì)成交量為591.19萬(wàn)噸，其中掛牌協(xié)議交易成交累計(jì)501.19萬(wàn)噸，大宗協(xié)議交易成交量累計(jì)90萬(wàn)噸，除首日以外，碳配額掛牌協(xié)議交易的日成交量在4.8~16.2萬(wàn)噸之間。如果按目前的日均成交量來(lái)估算，全年碳配額交易比例可能不足5%，后續(xù)臨近履約期成交量可能會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，但總體來(lái)看交易比例可能仍然會(huì)相對(duì)較低。
在地方碳市場(chǎng)試點(diǎn)期間，自2013年首個(gè)試點(diǎn)啟動(dòng)交易以來(lái)，地方碳市場(chǎng)碳價(jià)最高曾達(dá)到過(guò)130元/噸，最低下降至1元/噸，但除北京外，其他地方碳市場(chǎng)碳價(jià)在絕大多數(shù)時(shí)間都處于45元/噸以下。包括福建在內(nèi)的八個(gè)地方碳市場(chǎng)上線交易以來(lái)的加權(quán)平均碳價(jià)約為23元/噸。與地方碳市場(chǎng)相比，全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)上線交易以來(lái)碳配額價(jià)格已處于相對(duì)較高水平，除了北京碳市場(chǎng)以外，CEA上線以來(lái)的價(jià)格已超過(guò)其他所有地方碳市場(chǎng)配額價(jià)格（見(jiàn)圖表2）。
二、全國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)會(huì)持續(xù)上漲嗎？
市場(chǎng)普遍認(rèn)為我國(guó)碳價(jià)后續(xù)將有較大上漲空間。2020年7~8月，中國(guó)碳論壇、ICF國(guó)際咨詢公司和中創(chuàng)碳投聯(lián)合開(kāi)展了一項(xiàng)中國(guó)碳價(jià)調(diào)查，并于2020年12月發(fā)布了《2020年中國(guó)碳價(jià)調(diào)查報(bào)告》，該項(xiàng)調(diào)查收集了五百多位利益相關(guān)方對(duì)中國(guó)未來(lái)碳價(jià)的預(yù)期，調(diào)查結(jié)果顯示，絕大多數(shù)受訪者預(yù)期全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格將穩(wěn)步上升，平均預(yù)期價(jià)格2020年為49元/噸，到2030年將升至93元/噸，到本世紀(jì)中葉將升至167元/噸。市場(chǎng)對(duì)我國(guó)碳價(jià)長(zhǎng)期上漲預(yù)期的原因可以歸納為兩個(gè)方面：一是我國(guó)自身氣候目標(biāo)的推進(jìn)，配額總量預(yù)期將會(huì)持續(xù)下降；二是預(yù)期碳價(jià)將國(guó)際趨同，而目前與國(guó)際上其他地區(qū)碳市場(chǎng)相比，我國(guó)碳價(jià)仍處于相對(duì)較低的水平，根據(jù)國(guó)際碳行動(dòng)伙伴組織（ICAP）發(fā)布的今年6月初全球碳主要碳市場(chǎng)碳價(jià)，我國(guó)試點(diǎn)碳市場(chǎng)碳價(jià)在0.83 ~5.7美元/噸之間，而在國(guó)際上其他主要碳市場(chǎng)中，歐盟碳市場(chǎng)碳價(jià)超過(guò)了60美元/噸，碳價(jià)相對(duì)較低的美國(guó)區(qū)域溫室氣體減排行動(dòng)（RGGI）碳價(jià)也達(dá)到了7.6美元/噸，高于我國(guó)所有試點(diǎn)碳市場(chǎng)碳價(jià)（見(jiàn)圖表3）。
那么未來(lái)我國(guó)碳價(jià)會(huì)持續(xù)上漲嗎？事實(shí)上，碳價(jià)受到多種因素的影響，不僅包括碳市場(chǎng)本身的制度設(shè)計(jì)因素，如配額總量、市場(chǎng)靈活機(jī)制等，也包括宏觀層面的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平、利率水平、技術(shù)進(jìn)步等因素，這些因素都會(huì)影響碳市場(chǎng)的供需情況，并最終反映在碳價(jià)上。
1、碳配額價(jià)格的影響因素
1）碳市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)因素，包括配額和調(diào)控機(jī)制的設(shè)計(jì)。
首先是配額總量的設(shè)定。
這是影響碳配額價(jià)格最直接的因素。碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是一種基于“總量控制與交易（Cap and trade）”的機(jī)制，因此，總量控制是碳市場(chǎng)的基礎(chǔ)，配額總量決定了碳市場(chǎng)的總供給。在其他條件相同的情況下，若是配額總量設(shè)置趨緊，則配額總供給將會(huì)減小，配額將更加稀缺，碳價(jià)也會(huì)隨之上升，反之碳價(jià)則會(huì)下降。此外，配額的分配方式也會(huì)對(duì)碳價(jià)有所影響，通常在其他條件相同的情況下，免費(fèi)分配比例越高，碳價(jià)相對(duì)越低。
除了碳市場(chǎng)直接設(shè)定的配額總量外，氣候政策也會(huì)影響對(duì)未來(lái)配額總量的預(yù)期，尤其是減排目標(biāo)的設(shè)定，決定了長(zhǎng)期的減排需求，也會(huì)對(duì)碳價(jià)格產(chǎn)生影響，在碳配額總量設(shè)置與氣候目標(biāo)掛鉤的情況下，這種影響更加顯著。以歐盟為例，2008年，歐盟宣布了較為激進(jìn)的減排政策：到2020年實(shí)現(xiàn)“三個(gè)20%目標(biāo)”，即可再生能源電力占比提高到20%、能效提高20%、碳排放量比1990年減少20%，碳價(jià)進(jìn)入上升通道。2015年末，在各界都寄予眾望的與巴黎氣候大會(huì)上，《巴黎協(xié)議》最終沒(méi)能達(dá)成一個(gè)強(qiáng)制減排目標(biāo)，而只是建立了減排合作的意向，這對(duì)市場(chǎng)造成了一定的打擊，碳價(jià)也轉(zhuǎn)而掉頭向下。2020年末，歐洲理事會(huì)就2030年減排目標(biāo)從比2005年下降43%提升至下降55%達(dá)成協(xié)議，隨著更高氣候目標(biāo)的提出，歐盟碳價(jià)再度持續(xù)上漲，創(chuàng)出了新高。
其次是市場(chǎng)靈活調(diào)控機(jī)制設(shè)置，主要包括三大類：
一是抵消機(jī)制，在碳配額清繳中，通常允許使用一定比例的減排項(xiàng)目產(chǎn)生的碳信用（Carbon credit）進(jìn)行抵消。通過(guò)調(diào)節(jié)抵消比例（數(shù)量）限制和抵消項(xiàng)目要求（質(zhì)量），可以調(diào)節(jié)可用于抵消的碳信用供給，當(dāng)?shù)窒壤酱、?duì)抵消項(xiàng)目的限制越少時(shí)，可用于抵消的碳信用越多，對(duì)碳市場(chǎng)上交易的配額需求就會(huì)越小，在其他條件相同的情況下，碳配額價(jià)格可能會(huì)越低。
二是配額的儲(chǔ)存與借貸機(jī)制。碳配額儲(chǔ)存即允許本履約期的碳配額存儲(chǔ)至下一期使用，那么當(dāng)預(yù)期未來(lái)碳配額價(jià)格會(huì)上漲的情況下，交易機(jī)構(gòu)會(huì)傾向于將富余的碳配額儲(chǔ)存而不是在當(dāng)期賣出，這一方面會(huì)減少當(dāng)期碳配額的供給，另一方面也會(huì)增加未來(lái)碳配額的供給。碳配額的借貸則是指允許借用未來(lái)的碳配額用于當(dāng)期的履約，那么在當(dāng)期配額需求較大、碳價(jià)過(guò)高且減排成本較高時(shí)，交易機(jī)構(gòu)將會(huì)選擇借用未來(lái)的碳配額用于當(dāng)期履約，對(duì)當(dāng)期和未來(lái)碳配額的供給影響與碳配額儲(chǔ)存剛好相反。由此可見(jiàn)，配額的儲(chǔ)存與借貸機(jī)制在一定程度上可以平抑跨期碳價(jià)的波動(dòng)。
三是市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制。市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制是防范碳配額價(jià)格異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、防止市場(chǎng)失靈的有效手段，目前全球大部分碳市場(chǎng)均設(shè)置了市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，主要包括市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備、成本控制儲(chǔ)備、設(shè)置價(jià)格上下限、拍賣保留價(jià)等。如歐盟碳市場(chǎng)在2019年1月啟動(dòng)了市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制（MSR），即在市場(chǎng)過(guò)度下跌的時(shí)候回購(gòu)配額，在價(jià)格過(guò)高時(shí)賣出，以此來(lái)穩(wěn)定價(jià)格。大部分有拍賣方式的碳市場(chǎng)均設(shè)置了拍賣保留價(jià)格。美國(guó)區(qū)域溫室氣體減排行動(dòng)（RGGI）建立了成本控制儲(chǔ)備（CCR）機(jī)制，防止配額價(jià)格過(guò)高，CCR由配額總量之外的固定數(shù)量的配額組成，只有在配額價(jià)格高于特定價(jià)格水平時(shí)才能被出售，當(dāng)CCR被觸發(fā)時(shí)，CCR配額將以不低于CCR觸發(fā)價(jià)格的水平出售。（齊紹洲等，2019）
2）宏觀經(jīng)濟(jì)與技術(shù)因素
首先，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平越高時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)水平越高，在其他條件相同的情況下，碳排放量也會(huì)更大，碳配額的需求量將增加，從而帶動(dòng)碳價(jià)的上升，反之在經(jīng)濟(jì)蕭條期則往往伴隨著碳價(jià)的下跌。仍以歐盟碳市場(chǎng)為例，2008年金融危機(jī)、2011年歐債危機(jī)，這兩次連續(xù)的沖擊，都使碳價(jià)大幅度下跌。2016年英國(guó)脫歐之后，市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)走弱，并且英國(guó)作為歐盟最大的配額凈買方離開(kāi)歐洲市場(chǎng)，可能降低EU-ETS主體市場(chǎng)的需求，這也導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)下跌。而在2019年之后，盡管歐盟提高了氣候目標(biāo)，對(duì)配額總量設(shè)置了明確的長(zhǎng)期年度遞減計(jì)劃，并且啟動(dòng)了市場(chǎng)儲(chǔ)備機(jī)制，給歐盟碳市場(chǎng)碳價(jià)帶來(lái)了一波持續(xù)上升的動(dòng)力，但2020年初爆發(fā)的新冠肺炎疫情仍然阻斷了歐盟碳價(jià)的上漲勢(shì)頭，碳價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，從疫情前的25歐元/噸左右最低下跌到了15.24歐元/噸，下跌幅度近40%。
其次，是利率水平。當(dāng)利率水平提高時(shí)意味著企業(yè)的減排成本也在提升，相應(yīng)的碳價(jià)可能也會(huì)上升。
最后，是技術(shù)因素。如果低碳技術(shù)在短期內(nèi)取得突破，企業(yè)減排成本大幅下降，那么企業(yè)的排放水平也會(huì)大幅下降，碳配額需求降低，此時(shí)若碳市場(chǎng)未及時(shí)調(diào)控或調(diào)整排放基準(zhǔn)值水平，則可能出現(xiàn)碳價(jià)的大幅下降。
3）其他短期影響因素
首先，影響化石能源消費(fèi)量波動(dòng)的短期因素可能會(huì)對(duì)配額價(jià)格產(chǎn)生一定的影響；茉聪M(fèi)量增加，碳排放量也會(huì)增加，碳配額的需求也會(huì)提升，反之則會(huì)下降。如天氣因素，冬季由于供暖需求會(huì)使化石能源使用大幅增加，同時(shí)陰雨天可能會(huì)降低可再生能源產(chǎn)量，化石能源使用也會(huì)增加，相應(yīng)的碳排放量會(huì)增加，碳配額價(jià)格可能會(huì)提升。又如化石燃料的價(jià)格因素，短期內(nèi)燃料價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)對(duì)化石能源使用量產(chǎn)生影響，從而影響碳排放量和配額需求。
其次，當(dāng)臨近履約期時(shí)，碳配額的需求可能會(huì)有所提升，相應(yīng)的碳價(jià)也可能有所上升。
2、國(guó)際碳價(jià)一定會(huì)接軌嗎？
市場(chǎng)上一種普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為我國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)未來(lái)將與國(guó)際碳價(jià)實(shí)現(xiàn)接軌。一方面，在全球應(yīng)對(duì)氣候變化的背景下，未來(lái)實(shí)現(xiàn)不同碳市場(chǎng)之間的鏈接并逐步形成一個(gè)全球性的碳市場(chǎng)被認(rèn)為是提升全球碳市場(chǎng)的流動(dòng)性與有效性的重要方向，而一旦實(shí)現(xiàn)鏈接，不同碳市場(chǎng)中的碳價(jià)將會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)接與趨同。另一方面，歐盟、美國(guó)等發(fā)達(dá)地區(qū)已開(kāi)始醞釀碳關(guān)稅等機(jī)制，我國(guó)碳價(jià)低于國(guó)際其他碳市場(chǎng)或?qū)⑹刮覈?guó)的高碳出口企業(yè)在未來(lái)處于較為被動(dòng)的地位。
然而，我們認(rèn)為國(guó)際碳價(jià)接軌并非必然。
首先，目前全球碳市場(chǎng)鏈接面臨挑戰(zhàn)，而在尚未實(shí)現(xiàn)鏈接的情況下，國(guó)際碳價(jià)難以實(shí)現(xiàn)接軌。要實(shí)現(xiàn)全球碳市場(chǎng)的鏈接，需要各地政府對(duì)其碳市場(chǎng)的設(shè)計(jì)要素進(jìn)行調(diào)整，并共享對(duì)碳市場(chǎng)的管理，這可能意味著放棄一部分管轄權(quán)。此外，本國(guó)或本地區(qū)的企業(yè)在碳市場(chǎng)鏈接后購(gòu)買其他地區(qū)的碳配額，意味著將提供資金支持來(lái)自這些外部地區(qū)的減排行動(dòng)，而非在本地實(shí)現(xiàn)減排（ICAP, 2016）。因此，目前全球碳市場(chǎng)的鏈接面臨著較大挑戰(zhàn)。而在未實(shí)現(xiàn)鏈接的情況下，各個(gè)國(guó)家或地區(qū)的碳市場(chǎng)碳價(jià)仍然主要取決于當(dāng)?shù)靥际袌?chǎng)自身的制度設(shè)計(jì)與市場(chǎng)供需情況，國(guó)際碳價(jià)難以實(shí)現(xiàn)接軌。事實(shí)上從目前全球已有的碳市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看也是如此，自全球首個(gè)碳市場(chǎng)（EU ETS）2005年啟動(dòng)運(yùn)行以來(lái)，截至到2021年1月31日，全球共有24個(gè)運(yùn)行中的碳市場(chǎng)，全球鏈接尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而從主要碳市場(chǎng)碳價(jià)的歷史走勢(shì)來(lái)看，也并未實(shí)現(xiàn)接軌（見(jiàn)圖表5）。
其次，即使我國(guó)碳市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際碳市場(chǎng)的鏈接，碳市場(chǎng)的碳價(jià)也未必會(huì)實(shí)現(xiàn)國(guó)際接軌，還要取決于與其他碳定價(jià)機(jī)制的協(xié)同。目前全球主要的碳定價(jià)機(jī)制包括碳市場(chǎng)和碳稅，當(dāng)碳市場(chǎng)與碳稅制度并存時(shí)，碳配額價(jià)格和碳稅共同構(gòu)成了實(shí)際的碳價(jià)格（碳排放成本），此時(shí)即使全球碳市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了鏈接，碳市場(chǎng)的配額價(jià)格也未必會(huì)實(shí)現(xiàn)接軌，還要取決于各個(gè)地區(qū)碳稅制度的安排，最終實(shí)現(xiàn)的是碳排放成本的趨同。在此背景下，“碳稅+差別定價(jià)的全球鏈接碳市場(chǎng)”恰恰是一種能夠更好地執(zhí)行“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則的模式，目前歐盟等發(fā)達(dá)地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始醞釀碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制，以應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易中各地區(qū)企業(yè)排放成本的差異，而這實(shí)際上違背了“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則，除非發(fā)達(dá)國(guó)家將征收的碳關(guān)稅用于發(fā)展中國(guó)家的低碳減排，若非如此，有學(xué)者提出我國(guó)應(yīng)對(duì)出口至發(fā)達(dá)國(guó)家的商品征收一定水平的碳稅，從而將這部分稅收留在國(guó)內(nèi)，用于支持中國(guó)的低碳發(fā)展（徐忠，2021）。因此，在“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則下，“碳稅+差別定價(jià)的全球鏈接碳市場(chǎng)”或許是一種更好的方式，首先，發(fā)展中國(guó)家碳市場(chǎng)碳價(jià)低于發(fā)達(dá)國(guó)家符合不同發(fā)展階段的需要，而對(duì)出口企業(yè)補(bǔ)征碳稅則可以確保各國(guó)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中面臨相同的減排成本，保證國(guó)際貿(mào)易中的公平競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)碳稅收入也可以用于發(fā)展中國(guó)家自身的低碳減排；其次，差別定價(jià)的全球鏈接碳市場(chǎng)可以吸引發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)在發(fā)展中國(guó)家碳市場(chǎng)中購(gòu)買價(jià)格相對(duì)較低的碳配額進(jìn)行履約，這也為發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的低碳發(fā)展提供資金支持提供了一種渠道，以更好地執(zhí)行“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則。
3、全國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)如何走？
在全國(guó)碳市場(chǎng)現(xiàn)有制度安排下，我國(guó)碳配額（CEA）價(jià)格會(huì)如何走呢？這主要取決于未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)（CEA）供、需情況的變化。
根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2020年12月公布的《2019-2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），“對(duì)2019-2020年配額實(shí)行全部免費(fèi)分配，并采用基準(zhǔn)法核算重點(diǎn)排放單位所擁有機(jī)組的配額量。重點(diǎn)排放單位的配額量為其所擁有各類機(jī)組配額量的總和。”“采用基準(zhǔn)法核算機(jī)組配額總量的公式為：機(jī)組配額總量=供電基準(zhǔn)值×實(shí)際供電量×修正系數(shù)+供熱基準(zhǔn)值×實(shí)際供熱量。”其中，碳排放基準(zhǔn)值可以理解為單位供電（供熱）量的二氧化碳排放量（以下簡(jiǎn)稱“發(fā)電碳排放強(qiáng)度”），修正系數(shù)是考慮到機(jī)組固有的技術(shù)特性等因素，用于進(jìn)一步提高同一類別機(jī)組配額分配的公平性，暫未考慮地區(qū)修正系數(shù)。
從全國(guó)碳市場(chǎng)的總供給，即配額總量設(shè)定來(lái)看，主要取決于兩個(gè)因素：一是生態(tài)環(huán)境部確定的碳排放基準(zhǔn)值，基準(zhǔn)值越高，配額總量越大；二是發(fā)電企業(yè)的實(shí)際供電量和供熱量，實(shí)際供電和供熱量越高，配額總量越大。而影響企業(yè)配額缺口的主要是碳排放基準(zhǔn)值，若企業(yè)實(shí)際發(fā)電碳排放強(qiáng)度低于基準(zhǔn)值，則會(huì)產(chǎn)生配額盈余，若高于基準(zhǔn)值，則會(huì)產(chǎn)生配額缺口。因此，基準(zhǔn)值的高低將直接決定碳市場(chǎng)的實(shí)際供需情況，在其他條件相同的情況下，基準(zhǔn)值越高，企業(yè)盈余的配額越多，而缺口則越小，配額價(jià)格則會(huì)相對(duì)較低。
一方面，在目前全國(guó)碳市場(chǎng)的基準(zhǔn)值下，初始配額分配還不是非常緊張。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA，2020）的測(cè)算，如果各重點(diǎn)排放單位均實(shí)測(cè)其燃料排放因子，那么大部分煤電廠的平均二氧化碳強(qiáng)度將低于全國(guó)碳市場(chǎng)的基準(zhǔn)值，配額分配相對(duì)寬松。根據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)的對(duì)比，與現(xiàn)有上海、廣東、湖北、福建四大地方碳市場(chǎng)的燃煤機(jī)組供電排放基準(zhǔn)值相比，全國(guó)碳市場(chǎng)2019-2020的配額基準(zhǔn)明顯偏高，比試點(diǎn)區(qū)域平均基準(zhǔn)高了約10%，供熱基準(zhǔn)值也要高于上海、福建碳市場(chǎng)（碳市場(chǎng)深度觀察，2021）。未來(lái)預(yù)期基準(zhǔn)值將會(huì)有所下降，但對(duì)未來(lái)配額松緊程度的影響則取決于基準(zhǔn)值下降的幅度與速度，在目前的基準(zhǔn)法分配方案下，碳市場(chǎng)將激勵(lì)發(fā)電企業(yè)提高效率，一方面是提高能效、降低實(shí)際燃料碳排放因子，另一方面是優(yōu)先選擇能效更高、排放更低的機(jī)組進(jìn)行發(fā)電。因此，隨著國(guó)家減排工作的推進(jìn)，以及發(fā)電行業(yè)效率的提升，預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)電行業(yè)碳排放基準(zhǔn)值將逐步下降，但這也并不一定意味著未來(lái)碳價(jià)的提升，還要取決于未來(lái)基準(zhǔn)值下降的節(jié)奏相對(duì)于發(fā)電行業(yè)實(shí)際效率提升的節(jié)奏是更快還是更慢。
但另外一方面，從發(fā)電行業(yè)企業(yè)端的碳配額供給和需求來(lái)看，在當(dāng)前制度安排下需求可能大于供給。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2021年3月發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》征求意見(jiàn)稿，“重點(diǎn)排放單位足額清繳碳排放配額后，配額仍有剩余的，可以結(jié)轉(zhuǎn)使用”，盡管正式文件尚未出臺(tái)，但該版與2019年公開(kāi)征求意見(jiàn)的第一稿草案中均提到配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，并且地方試點(diǎn)市場(chǎng)的實(shí)踐中也可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，因此預(yù)計(jì)全國(guó)碳市場(chǎng)配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，即重點(diǎn)排放單位的剩余配額可以結(jié)轉(zhuǎn)到下一年繼續(xù)使用。在配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用的情況下，具有履約義務(wù)的發(fā)電企業(yè)對(duì)于碳配額的購(gòu)買意愿要大于賣出意愿，一方面，當(dāng)前國(guó)家尚未公布未來(lái)碳配額總量以及碳排放基準(zhǔn)值變化的規(guī)劃，發(fā)電企業(yè)缺乏明確的預(yù)期，因此當(dāng)有盈余配額時(shí)可能傾向于長(zhǎng)期持有以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性；另一方面，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)配額分配會(huì)逐步收緊，同時(shí)碳價(jià)可能會(huì)持續(xù)上漲，因此企業(yè)當(dāng)前對(duì)于碳配額的購(gòu)買意愿也會(huì)大于賣出意愿。此外，可用于抵消配額清繳的國(guó)家核證自愿減排量（CCER）最大比例僅為5%（試點(diǎn)地區(qū)比例5%~10%），且相關(guān)細(xì)則尚未出臺(tái)，而我國(guó)CCER一級(jí)市場(chǎng)的備案簽發(fā)也已于2017年暫停尚未重啟，因此目前CCER的供給有限，而從需求端來(lái)看，我國(guó)火電發(fā)電量仍在持續(xù)上漲（見(jiàn)圖表6）。由此來(lái)看，盡管根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算目前全國(guó)碳市場(chǎng)配額分配偏松，但市場(chǎng)中仍然可能是需求大于供給。
但是，碳配額的需求并非沒(méi)有上限。基于上述分析，若碳配額需求持續(xù)上升，碳配額價(jià)格也將具有持續(xù)上漲的動(dòng)力，但碳配額的需求并非沒(méi)有上限。
首先，國(guó)家設(shè)定了配額履約缺口上限，根據(jù)《2019-2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》，“為降低配額缺口較大的重點(diǎn)排放單位所面臨的履約負(fù)擔(dān)，在配額清繳相關(guān)工作中設(shè)定配額履約缺口上限，其值為重點(diǎn)排放單位經(jīng)核查排放量的20%，即當(dāng)重點(diǎn)排放單位配額缺口量占其經(jīng)核查排放量比例超過(guò)20%時(shí)，其配額清繳義務(wù)最高為其獲得的免費(fèi)配額量加20%的經(jīng)核查排放量。為鼓勵(lì)燃?xì)鈾C(jī)組發(fā)展，在燃?xì)鈾C(jī)組配額清繳工作中，當(dāng)燃?xì)鈾C(jī)組經(jīng)核查排放量不低于核定的免費(fèi)配額量時(shí)，其配額清繳義務(wù)為已獲得的全部免費(fèi)配額量；當(dāng)燃?xì)鈾C(jī)組經(jīng)核查排放量低于核定的免費(fèi)配額量時(shí)，其配額清繳義務(wù)為與燃?xì)鈾C(jī)組經(jīng)核查排放量等量的配額量。”這意味著，燃?xì)鈾C(jī)組出現(xiàn)配額缺口時(shí)，不需要額外購(gòu)買配額進(jìn)行履約清繳，燃煤機(jī)組出現(xiàn)配額缺口時(shí)，需要額外購(gòu)買用于履約清繳的配額量最大為實(shí)際排放的20%。
其次，企業(yè)配額缺口與自身機(jī)組效率以及供電（熱）量有關(guān)，當(dāng)履約成本高于減排成本時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、設(shè)備創(chuàng)新等來(lái)提升機(jī)組效率，或者發(fā)展低碳的新能源發(fā)電，以降低配額缺口。而在當(dāng)前碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)下，企業(yè)對(duì)于節(jié)能減排的重視程度已明顯提升，同時(shí)低碳技術(shù)也在快速發(fā)展，減排成本也將逐步下降，因此未來(lái)企業(yè)可能逐步從被動(dòng)減排降低配額缺口轉(zhuǎn)向主動(dòng)減排，從而減少配額需求。
因此，綜合來(lái)看，在當(dāng)前的制度安排下，全國(guó)碳市場(chǎng)交易主體基本都為配額需求方，持有的配額將會(huì)主要以履約為目的，市場(chǎng)活躍度或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)，但需求也并非沒(méi)有上限，短期內(nèi)預(yù)計(jì)碳價(jià)將維持穩(wěn)定。長(zhǎng)期來(lái)看全國(guó)碳市場(chǎng)的碳價(jià)走勢(shì)仍然受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步、碳市場(chǎng)制度變化等多種因素的影響，預(yù)計(jì)會(huì)長(zhǎng)期處于波動(dòng)狀態(tài)。
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