全國碳市場啟動 碳價進入新時代
7月16日，全國碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動。當(dāng)天，碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易成交量410萬噸，成交額2.10億元，收盤價51.23元/噸。本周我們參考歐盟碳市場經(jīng)驗，分析碳價的影響因素，并對未來國內(nèi)碳價的走勢進行預(yù)判。
核心觀點
▍碳價：受供需關(guān)系、經(jīng)濟等多因素影響
碳定價有助于把溫室氣體排放造成的破壞或損失轉(zhuǎn)移給污染責(zé)任方且有能力減排的相關(guān)方。從微觀和短期來看，碳價主要還是由配額供需情況決定；從宏觀和長遠看，碳價由經(jīng)濟運行和行業(yè)發(fā)展總體狀況和趨勢決定。全球僅有不到4%的碳價達到了完成全球2%氣候目標所需的水平。目前，歐盟、瑞士等地區(qū)碳價相對較高，而我國碳價則相對低迷。以2021年4月1日為例，歐盟碳市場碳價為50美元/噸CO2e，而我國各試點碳價在1-6美元/噸CO2e。
歐盟碳市場是世界上唯一一個跨國家的碳排放交易體系，較為成熟。納入范圍擴寬疊加處罰力度加大，帶動歐盟碳市場需求提升。歐盟的電力與能源密集型工業(yè)、航空行業(yè)、道路運輸和建筑業(yè)以及內(nèi)部海運行業(yè)依次納入，減排的覆蓋范圍逐步拓展。對違約企業(yè)所作出的處罰不斷加大，罰款額從最初占配額比重的 70%升至到目前的 150%。此外，歐盟引入延遲碳交易、市場穩(wěn)定儲備機制等，有望促進碳價機制穩(wěn)健發(fā)展。
▍全國碳市場啟動，碳價進入新時代
2020年我國煤炭消費量同比增長0.6%至38.30億噸，二氧化碳排放量同比增長1.6%至97.17 億噸，均位居世界第一，減排任務(wù)重。我國“碳達峰”至“碳中和”僅用30年，政策緊迫性較強。7月16日，全國碳排放權(quán)交易正式啟動。首批參與的重點排放單位超2162家，這些企業(yè)碳排放量超過40億噸二氧化碳，意味著中國的碳排放權(quán)交易市場，將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。目前全國碳市場僅納入發(fā)電行業(yè)，石化、化工、建材等行業(yè)將逐步納入。未來隨著減排覆蓋范圍的逐步擴展，我國碳市場配額需求有望提升，并帶動碳價提高。同時，在全球進入深入脫碳，中國轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段大背景下，減碳成本有望逐步提升，未來碳價將進入上升通道。
正文
1. 全國碳市場啟動，碳價進入新時代
7月16日，全國碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動。當(dāng)天，碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易成交量410萬噸，成交額2.10億元，收盤價51.23元/噸。本周我們參考歐盟碳市場經(jīng)驗，分析碳價的影響因素，并對未來國內(nèi)碳價的走勢進行預(yù)判。
1.1. 碳價：受供需關(guān)系、經(jīng)濟等多因素影響
碳定價有助于把溫室氣體排放造成的破壞或損失轉(zhuǎn)移給污染責(zé)任方且有能力減排的相關(guān)方。從微觀和短期來看，碳價主要還是由配額供需情況決定。例如，若配額分配較為寬松并導(dǎo)致碳配額供給高于需求，碳價或會下降；若對于違約企業(yè)（即碳排放超過了碳配額但不如期履約的企業(yè)）的懲罰力度加大，并導(dǎo)致碳配額需求大于供給，碳價或會提高。從宏觀和長遠看，碳價由經(jīng)濟運行和行業(yè)發(fā)展總體狀況和趨勢決定。
全球共有64個碳定價系統(tǒng)正在運行，已涵蓋了21.5%的溫室氣體排放，但全球僅有不到4%的碳價達到了完成全球2%氣候目標所需的水平。目前，歐盟、瑞士等地區(qū)碳價相對較高，而我國碳價則相對低迷。以2021年4月1日為例，歐盟碳市場碳價為50美元/噸CO2e，而我國各試點碳價在1-6美元/噸CO2e。
歐盟碳市場是世界上唯一一個跨國家的碳排放交易體系，較為成熟。2020年11月的報告指出，它涵蓋了歐盟約 38% 的溫室氣體排放量。近年來，隨著歐洲氣候能源政策的實施，歐洲碳市場的排放量逐年遞減。歐委會公布的官方數(shù)據(jù)顯示，歐洲碳市場排放量在2020年因為疫情影響和高碳價推動電力減排大幅下降13.3%。今年以來，歐盟碳價不斷走高，7月15日歐盟碳排放配額期貨結(jié)算價為52.89歐元/噸CO2e，較2020年末提高了62%。
納入范圍擴寬疊加處罰力度加大，帶動歐盟碳市場需求提升。從行業(yè)與產(chǎn)品納入程序看，歐盟的電力與能源密集型工業(yè)（石油冶煉業(yè)、鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)、玻璃行業(yè)等）首先進入首個履約周期，其次是航空行業(yè)，再次則是道路運輸和建筑業(yè)以及內(nèi)部海運行業(yè)，減排的覆蓋范圍逐步拓展。此外，對違約企業(yè)所作出的處罰也在不斷加大，罰款額從最初占配額比重的 70% 升至到目前的 150%。
延遲碳交易、市場穩(wěn)定儲備機制等引入，有望促進碳價機制穩(wěn)健發(fā)展。針對于金融危機和新冠疫情等事件導(dǎo)致的碳價偏離價值的非正常狀況，歐盟不僅通過削減配額與延遲碳交易等技術(shù)性手段來提振市場信心外，也創(chuàng)建了市場穩(wěn)定儲備機制（MSR）。MSR考慮配額流動的總量：當(dāng)排放交易運行中存在配額流通暫時性過剩的數(shù)量超過 8.33 億配額單位時，一定數(shù)量用于拍賣供應(yīng)的配額將被自動扣減到MSR 當(dāng)中進行存儲，以緩解配額總量過剩的局面；當(dāng)配額流通數(shù)量低于 4 億配額單位時，MSR 機制將啟動投放一定數(shù)量的存儲配額，添加到未來年份計劃拍賣的配額總量中。
我國各試點流動性不足，碳價偏低。2020年碳排放交易試點碳交易所全年平均僅有165天有成交記錄，交易最活躍的廣東碳市場也僅有238個交易日有交易行為。北京、廣東、上海、重慶、湖北、天津、深圳、福建碳市場最新成交均價分別為50.36、43.97、39.50、34.00、32.27、29.86、9.49、9.00元/噸。相比于歐盟的碳價，我國各試點碳價明顯偏低。
1.2.全國碳市場啟動，碳價進入新時代
我國煤炭需求及二氧化碳排放量位居世界第一，減排任務(wù)重。2020年，全球煤炭消費量同比下降4.4%，其中，歐盟、美國分別同比下降19/21%。而我國煤炭消費量同比增長0.6%至38.30億噸，居世界第一。這是由于在資源稟賦的約束下，我國能源結(jié)構(gòu)仍然以化石能源為主，疊加經(jīng)濟增長背景下能源總需求的不斷提升，我國煤炭等化石能源消耗量較高，進而導(dǎo)致二氧化碳排放量較多。2020年，我國二氧化碳排放同比增長1.6%至97.17 億噸。
“碳達峰”至“碳中和”僅用30年，政策緊迫性較強！吨袊L期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究》報告中指出，歐、美從碳達峰到碳中和，有50~70年過渡期，我國僅為30年。生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司司長李高表示，很多發(fā)達國家實現(xiàn)碳排放達峰是一個技術(shù)、經(jīng)濟發(fā)展的自然過程，而我國是為應(yīng)對全球氣候變化自我加壓，主動作為，要采取更加有力的政策措施。
7月16日，全國碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動。全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易成交量410萬噸，成交額2.10億元，收盤價51.23元/噸，較開盤價上漲6.73%。首批參與全國碳排放權(quán)交易的重點排放單位超過了2162家，均為發(fā)電企業(yè)，這些企業(yè)碳排放量超過40億噸二氧化碳，意味著中國的碳排放權(quán)交易市場，將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。
發(fā)電行業(yè)是首個納入全國碳市場的行業(yè)。一方面，發(fā)電行業(yè)直接燒煤，二氧化碳排放量比較大；另一方面，發(fā)電行業(yè)的管理制度相對健全，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)比較好。7月14日，國務(wù)院政策吹風(fēng)會上，生態(tài)環(huán)境部負責(zé)人表示，已經(jīng)開展全國發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等高排放行業(yè)的數(shù)據(jù)核算、報送和核查工作，下一步將按照成熟一個批準發(fā)布一個，加快對相關(guān)行業(yè)的碳市場交易政策制定。未來隨著減排覆蓋范圍的逐步擴展，我國碳市場配額需求有望提升，并帶動碳價提高。
在全球進入深入脫碳階段，中國轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，減碳成本有望逐步提升，未來碳價將進入上升通道。從國際來看，目前已有超過130個國家和地區(qū)提出了“零碳”或“碳中和”的氣候目標，減排進程的持續(xù)推進有望進一步推升減碳成本。從國內(nèi)來看，我國已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于加強高耗能、高排放建設(shè)項目生態(tài)環(huán)境源頭防控的指導(dǎo)意見》，提出將嚴格“兩高”項目環(huán)評審批，推進“兩高”行業(yè)減污降碳協(xié)同控制，并將碳排放影響評價納入環(huán)境影響評價體系。未來我國高排放懲治力度有望進一步加大，并帶動減碳成本提升。同時，根據(jù)歐盟碳市場發(fā)展經(jīng)驗，未來我國對違約企業(yè)所作出的處罰或會加大。
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