截止8月11日，全國碳排放交易市場總成交量為646.183萬噸（掛牌+大宗），總成交金額為3.261億元，成交均價為54.15元/噸。近三周成交量趨勢偏弱，成交價格趨于穩(wěn)定。開篇已介紹了《什么是碳排放權(quán)交易機(jī)制》，本篇以《全球碳排放權(quán)交易體系構(gòu)建》為內(nèi)容，向大家詳細(xì)介紹ETS的設(shè)計規(guī)則，以便更好的理解統(tǒng)一的碳交易市場的形成以及價格波動背后的原因。

碳排放權(quán)交易系統(tǒng) (ETS) 是一個基于市場的節(jié)能減排政策工具，用于減少溫室氣體的排放。遵循“總量控制與交易”原則，政府對一個或多個行業(yè)的碳排放實施總量控制。納入碳交易體系的公司每排放一噸二氧化碳，就需要有一個單位的碳排放配額。它們可以獲取或購買這些配額，也可以和其他公司進(jìn)行配額交易。

本文主要借鑒國際碳行動伙伴組織（ICAP）出版的《碳排放交易實踐：設(shè)計與實施手冊》的內(nèi)容進(jìn)行的概括與總結(jié)，要點如下：

確定覆蓋范圍

由于《京都議定書》中的附件A規(guī)定了溫室氣體的排放源和種類，排放氣體有二氧化碳 (CO2)、甲烷 (CH4)、氧化亞氮 (N20)、氫氟碳化物 (HFCS)、全氟化(PFCS)、六氟化硫 (SF6)共六大類，排放源也可大致分為六大類，分別是能源、工業(yè)過程、溶劑使用、農(nóng)業(yè)、廢棄物和土地利用、土地利用變化與林業(yè)（LULUCF）。

一般來說，最好覆蓋排放量大，且其排放容易被監(jiān)管的行業(yè)或氣體。其中二氧化碳是6種溫室氣體中排放量最大的，且占比近4/3，因此所有的碳交易體系都覆蓋了這一氣體。

覆蓋某個具體行業(yè)是否有利取決于其排放占比。排放源里能源行業(yè)為最大頭，其細(xì)分行業(yè)下，電力、運輸和制造業(yè)與建筑覆蓋了近80%的排放量。全球幾乎所有的碳交易體系都覆蓋了電力和工業(yè)排放——包括生產(chǎn)過程所產(chǎn)生的排放(如水泥和鋼鐵的生產(chǎn))和工業(yè)行業(yè)中燃燒化石燃料所產(chǎn)生的排放。

除了考慮排放量，還需要評估行業(yè)上下游的監(jiān)管點，設(shè)計者必須在可以精確監(jiān)測及強(qiáng)制履約的地方進(jìn)行排放監(jiān)管。

將上游產(chǎn)業(yè)作為監(jiān)管點的好處是行政成本低且能捕捉到絕大部分的碳排放，通常涉及化石燃料開采和商品化的實體比最終消費此類燃料的實體數(shù)量要少，且上游實體更熟悉政府的管理制度。這些因素可部分降低交易成本。新西蘭的碳市場均在化石燃料的生產(chǎn)地或進(jìn)口地監(jiān)管，成功覆蓋了100%的化石燃料排放，但監(jiān)管的企業(yè)只有102家。相反，歐盟碳排放交易體系采用下游的消費企業(yè)作為監(jiān)管點，只覆蓋了45%的排放，控排企業(yè)卻高達(dá)11500家。

如果下游的數(shù)據(jù)和履約機(jī)制在碳交易體系前已經(jīng)存在，現(xiàn)有的準(zhǔn)入和許可制度已要求下游企業(yè)提供高質(zhì)量的數(shù)據(jù)的情況下，選擇下游作為監(jiān)管點將更節(jié)省成本。例如，歐盟1996年頒布的綜合污染預(yù)防與控制指令，建立了一套通用規(guī)則，在下游工業(yè)生產(chǎn)設(shè)施設(shè)定準(zhǔn)入和監(jiān)控機(jī)制，此機(jī)制為下游參與碳市場工作的展開打下了基礎(chǔ)。

設(shè)定總量

碳排放交易體系的總量是政府在規(guī)定時間跨度內(nèi)發(fā)放的配額上限數(shù)量，它反過來決定了所覆蓋的排放源對全球碳排放的貢獻(xiàn)量。“配額”由政府提供，每單位配額按每單位(1噸) 溫室氣體，即二氧化碳或二氧化碳當(dāng)量(CO2e)來發(fā)放。由于碳排放交易體系限制了配額總量，并設(shè)立了交易市場，因此每個配額均具有價值(即所謂的“碳價”)。

根據(jù)減排目標(biāo)的總體戰(zhàn)略要求，在總量的設(shè)定上，必須與其保持一致，確定擬發(fā)放的配額。此外，政策制定者亦應(yīng)決定是否接納體系外的履約單位，比如基于項目產(chǎn)生的核證減排量，及是否限制其在體系內(nèi)的使用。在實際運用中，政策制定者可選擇的總量設(shè)定方案有三種，自上而下法[1]和自下而上法[2]以及兩者混合[3]使用法。

此外，還需要設(shè)定總量的時間跨度，總量可以以一年或多年來確定，通常與承諾減排期或碳排放交易體系的階段相對應(yīng)。歐盟排放交易系統(tǒng) (EU ETS)從2005年開始運營，下圖顯示歐盟碳排放交易體系目標(biāo)與整體經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)減排目標(biāo)的相關(guān)性。

分配配額

配額分配有兩種基本分配方法。政府既可選擇通過拍賣出售配額，又可選擇向參與者或其他有關(guān)主體免費發(fā)放配額。有鑒于免費配額可通過三種主要方法進(jìn)行分配，因此配額分配共計有四種方法(拍賣和三種免費分配)。

已有的碳市場實踐證明，確保至少一定比例的配額拍賣對于形成活躍的碳市場起著至關(guān)重要的作用，所有的免費分配方法均無助于保持以高成本效益的方式實現(xiàn)減排的有效激勵，但免費分配方法在碳交易體系的初級階段發(fā)揮引導(dǎo)作用，政府部門會隨著時間推移更新分配方法或逐漸采用兩種方法的組合使用。

歐盟碳排放交易體系均采用混合模式，但免費分配和拍賣的比例分配隨著市場的成

熟度而逐漸改變，在碳市場成立初期以采用祖父法的免費分配為主，拍賣為輔；在第三階段后以拍賣為主，免費分配為輔，且改變了免費分配的對象和方法。歐盟在第三階段以固定的行業(yè)基準(zhǔn)法方式免費發(fā)放配額，并不定期更新用于配額分配的產(chǎn)出基準(zhǔn)。為提高其防止碳泄漏的有效性，政策設(shè)計旨在在分配與產(chǎn)出之間建立起更強(qiáng)有力的聯(lián)系，以更有效地防范碳泄漏可能帶來的負(fù)面影響。

考慮使用抵消機(jī)制

抵消機(jī)制是指通過減少來自碳排放權(quán)交易體系范圍外活動的排放來獲取減排量。主要有兩大渠道——本國境內(nèi)產(chǎn)生的國內(nèi)抵消及在其他國家或地區(qū)產(chǎn)生的國際抵消。抵消信用發(fā)放前必須經(jīng)過嚴(yán)格審查，以確保減排的真實性和額外性——即這些減排原本并不會發(fā)生。然后，企業(yè)可購買這些信用額度來完成其在碳交易體系下的部分履約義務(wù)。

典型的抵消項目包括可再生能源、節(jié)能改造、廢棄物管理、農(nóng)業(yè)及林業(yè)等項目。因為抵消信用來自碳排放權(quán)交易體系之外，所以增加了碳交易體系內(nèi)允許的排放量(即總量)。因此，政府通常限制可供使用的抵消額度(如企業(yè)獲得的配額數(shù)量或者所需履約水平的某一百分比)，以確保大多數(shù)的減排發(fā)生在碳交易體系所覆蓋的行業(yè)范圍之內(nèi)。此外，為保持所使用抵消機(jī)制的質(zhì)量，碳市場政策制定者通常會按項目類型或者來源地對其加以限制。

下表顯示，若不使用抵消機(jī)制，碳排放交易集體總量控制覆蓋的實體可排放100兆噸二氧化碳當(dāng)量。若監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)計了抵消機(jī)制，規(guī)定目前排放量在20兆噸二氧化碳當(dāng)量的未被覆蓋的排放源可獲得減排信用。于是該排放源選擇減排措施，實現(xiàn)排放量減半至10兆噸，并將剩余10兆噸二氧化碳當(dāng)量減排量作為可買賣的減排信用出售給被覆蓋的排放源。被覆蓋的排放源因此可將排放量增加10兆噸二氧化碳當(dāng)量，同時仍然不違反碳排放交易體系的總量控制規(guī)定（300噸保持不變）。這是迄今為止設(shè)計運行的多數(shù)抵消方案的典型代表[4]。

確定時間靈活性

時間靈活性機(jī)制允許控排企業(yè)，隨時間推移以最符合成本效益的方式管理碳排放。通過配額儲存，企業(yè)可將某一時期內(nèi)發(fā)放的碳排放配額留存起來，供后續(xù)履約期需要時使用。配額預(yù)借則與之相反�？嘏牌髽I(yè)通過從未來履約期預(yù)借碳排放配額供當(dāng)下履約期使用，以此推遲購買配額或推遲減排(例如推遲到技術(shù)更成熟即價格更低時)。延長履約期的時間長度亦可在何時購買配額或何時減排方面為企業(yè)帶來靈活性。

所有這些機(jī)制均有助于減少碳市場的價格波動，使長期碳價走勢趨于平滑，因為控排企業(yè)可在配額價格較低時買入，從而導(dǎo)致價格上漲，然后在價格較高時出售或預(yù)借配額。

由于歐盟在第一階段發(fā)放配額過多，并且第二階段開始對配額儲存不受限，造成了大量過量供應(yīng)的配額結(jié)轉(zhuǎn)至第二階段，于是在歐盟碳排放交易體系第二階段，產(chǎn)生了與排放量預(yù)測相關(guān)的配額“過剩”。

考慮價格可預(yù)測性和成本控制

鑒于碳排放交易體系通常借助配額價格平衡供給，而供給又在很大程度上受政策制定者與市場需求量控制，且需求量受經(jīng)濟(jì)與企業(yè)層面各要素復(fù)雜交互的驅(qū)動，因此配額價格往往具有波動性。

配額作為一種市場化可用于交易的商品，其價格是由供給和需求共同決定的。

市場通過設(shè)定價格來確保在任何一個時間點上供給與需求的平衡。當(dāng)處于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁期和企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)展期時，對產(chǎn)品的需求相對較高，因此相關(guān)排放量也會隨之增長，配額的價格也會水漲船高。但價格的變動還會受到其他三個重要因素的影響，比如外生沖擊類似金融危機(jī)等重大事件；監(jiān)管的不確定；市場的不完善等都可能造成價格波動，政府機(jī)構(gòu)可采取不同的方式來管理這種價格的波動性。

比如以歐盟為例，如前所述，歐盟在第二階段出現(xiàn)配額過剩的現(xiàn)象，贊成配額價格的大幅下跌，于是為動態(tài)維持配額的合理范圍，2015年，歐盟政策制定者通過了建立市場穩(wěn)定儲備(MSR) 的決議。市場穩(wěn)定儲備機(jī)制于2018年建立，2019年1月1日投入使用。市場穩(wěn)定儲備的目的在于“解決目前配額盈余問題”和“通過調(diào)整待拍賣的配額供應(yīng)量，提高碳交易體系抵御重大沖擊的能力”。市場穩(wěn)定儲備機(jī)制將通過調(diào)整每年配額拍賣數(shù)量來發(fā)揮作用，觸發(fā)條件是流通中配額總數(shù)超出某一預(yù)先設(shè)定的范圍。當(dāng)市場上用于拍賣的配額盈余超過某一預(yù)先設(shè)定的范圍之后，碳排放交易體系可以將一定比例的盈余吸收到市場穩(wěn)定儲備中。反之，當(dāng)配額盈余低于某一預(yù)先設(shè)定的范圍之后，碳排放交易體系則會從市場穩(wěn)定儲備中釋放一定數(shù)量的配額回到市場。此外，若連續(xù)六個月中配額價格超過之前兩年平均配額價格的三倍，碳排放交易體系會從市場穩(wěn)定儲備中釋放1億噸配額回到市場。

確保履約與監(jiān)督機(jī)制

履約與監(jiān)督體系確保碳排放交易體系涵蓋的排放量能夠得到精確測量與持續(xù)報告。有效的市場監(jiān)督有助于在確保市場運行效率的同時增強(qiáng)市場參與者之間的信任。設(shè)計和實施碳排放交易體系中履約與監(jiān)督途徑有以下六大要素需展開：

考慮市場鏈接

碳市場的鏈接可以通過不同形式來實現(xiàn)。單向鏈接允許碳市場A的管控企業(yè)購買碳市場B的碳配額，來完成履約。而雙向鏈接，則允許碳配額在兩個碳交易體系之間進(jìn)行雙向流動。除了直接鏈接以外，碳市場也可以通過間接的方式來進(jìn)行鏈接，例如:若兩個碳市場都承認(rèn)同一類型的碳抵消項目，例如清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)，那么它們也就間接進(jìn)行了鏈接。

碳市場鏈接可以帶來多重好處：

1）鏈接之后的碳市場覆蓋區(qū)域更廣、體量更大，這樣控排企業(yè)可能獲得更多的、且更加便宜的減排選擇。由此整個碳市場的減排成本會更低，從而為政府采取更有雄心的減排目標(biāo)和政策打下基礎(chǔ)。

2）碳市場鏈接可以降低不同地區(qū)企業(yè)對競爭力的擔(dān)憂。這些不同區(qū)域的企業(yè)通過統(tǒng)一的碳市場和碳價實現(xiàn)了公平的競爭環(huán)境。

3）碳市場鏈接可以增加市場參與者的數(shù)量。這些市場參與者將更多地買賣碳配額，從而使碳交易更加有效。同時，碳市場的體量越大，其應(yīng)對市場沖擊(如商品價格和匯率的突然變化等)的能力也就越強(qiáng)。

4）碳市場鏈接可以彰顯應(yīng)對氣候變化的領(lǐng)導(dǎo)力，并促進(jìn)國際合作。

加強(qiáng)利益相關(guān)方參與、交流及能力建設(shè)

碳排放權(quán)交易體系的影響是重大而深遠(yuǎn)的，因此該體系的建設(shè)和運行具有政治敏感性，并且受到范圍廣泛的利益相關(guān)方的關(guān)注。其中包括不同行業(yè)及其行業(yè)協(xié)會、政府機(jī)構(gòu)以及環(huán)保社會團(tuán)體。有些國家(地區(qū))的經(jīng)驗表明，為了能夠針對碳排放權(quán)交易體系做出被廣泛理解和接受的決策，政府機(jī)構(gòu)需要堅持5至10年時間不斷推進(jìn)和應(yīng)對氣候變化市場機(jī)制相關(guān)的溝通宣傳和能力建設(shè)。

實施、評估與改進(jìn)

各個碳排放交易體系均需要時間充裕的籌備期，用于收集數(shù)據(jù)以及制訂技術(shù)法規(guī)、準(zhǔn)則和制度安排。碳排放交易體系的實施要求在時間和流程方面作出多項決定。政策制定者常常選擇通過試驗或試點階段來測試或驗證某些關(guān)鍵決定是否正確。例如，歐盟碳排放交易體系的第一階段被作為該體系的試驗階段。我國正在開展7個地區(qū)的碳排放權(quán)交易試點工作，這些試點為建立全國碳排放權(quán)交易體系提供了依據(jù)。通過試點達(dá)成三個目標(biāo)：檢驗政策、方法、系統(tǒng)和制度；在碳排放交易體系全面實施前進(jìn)行能力建設(shè)；展示有效性，對一國碳市場的影響力。

除了除試點及其替代方案之外，政策制定者還可以考慮逐步實施碳排放交易體系的各個要素。與試點相比，逐步實施方法在開始時即制定出碳排放交易體系的最終設(shè)計方案，而最終方案的落實依靠逐步引入部分設(shè)計要素，即前述幾個步驟的實現(xiàn)，下圖提供了歐盟碳排放交易體系重大政策變化的時間表：

碳排放交易體系建成后，對其進(jìn)行定期的審查和評估十分重要。基于外部條件的變化、國際氣候政策的變化、學(xué)習(xí)借鑒碳排放交易體系經(jīng)驗的總結(jié)、應(yīng)對管理問題、反映能源和氣候政策組合的演變等原因，我們需對其進(jìn)行審查。與此同時，評估為全面、定期的審查過程提供必要的和有幫助的信息，可識別出運行良好的設(shè)計要素，為運行狀況可能不如理想水平的要素的重新設(shè)計提供信息，從更高的整體角度評估碳排放交易在氣候政策組合中扮演的角色。

[1]政府根據(jù)總體減排目標(biāo)，以及覆蓋行業(yè)減排潛力和減排成本的宏觀評估結(jié)果來設(shè)定總量

[2]政府首先針對各行業(yè)、子行業(yè)或參與者的排放量、減排潛力和減排成本進(jìn)行更為微觀的評估，分別確定各行業(yè)響應(yīng)的減排潛力。然后將各行業(yè)、子行業(yè)或參與者的減排潛力數(shù)據(jù)加總，據(jù)此確定碳市場總量控制目標(biāo)

[3]結(jié)合了兩者的特點，首先，自下而上收集數(shù)據(jù)并進(jìn)行分析，作為設(shè)定總量的依據(jù)，然后適當(dāng)調(diào)整以反映行業(yè)間相互作用效應(yīng)，及覆蓋行業(yè)對完成自上而下減排目標(biāo)的預(yù)期貢獻(xiàn)，許多覆蓋范圍有限的碳排放交易體系均采用了混合法

[4]每單位抵消信用等價于一單位配額的減排量�！毒┒甲h定書》中約定的三種靈活市場化機(jī)制就定義了三種抵消信用，在國際排放交易機(jī)制（IET）下被稱為分配數(shù)量AAU的排放單位，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）下與發(fā)展中國家可獲得的核證減排量（CER）抵消信用，以及聯(lián)合履約機(jī)制（JI）下減排單位（ERU），以上機(jī)制的設(shè)計在各國之間創(chuàng)建了可相互鏈接的交易單位體系，促成減排目標(biāo)的完成。

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