環(huán)保行業(yè)整體增長勢頭較為明確，但各子行業(yè)存在較大的結(jié)構(gòu)性差異，我們認(rèn)為固廢處理增長空間最大，成長最快；大氣治理中脫硫產(chǎn)業(yè)增速放緩，脫銷產(chǎn)業(yè)正處于萌芽期，成長空間巨大。

中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時代來臨

發(fā)達國家環(huán)保產(chǎn)業(yè)的歷程證明了產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)性

在過去近二十年中，全球環(huán)保市場不斷擴大。1990年，全球環(huán)保市場約為2000億美元，1996年為4530億美元，2000年達6530億美元，目前已經(jīng)超過7000億美元，年均增長率達7.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球經(jīng)濟增長速度，保持著持續(xù)發(fā)展態(tài)勢。從環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程來看，該產(chǎn)業(yè)最先在經(jīng)合組織（OECD）發(fā)達國家興起，這些國家一直占據(jù)著全球環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場的絕對份額。據(jù)美國國際環(huán)保商業(yè)公司統(tǒng)計，2000年，全球6530億美元的環(huán)保市場中，OECD發(fā)達國家市場總額高達5439億美元，約占83.3%。在環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速發(fā)階段，增長率通�？蛇_到本國GDP增長率的一到兩倍。以美國為例，1971年至1989年間，美國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的增長率一直保持在GDP增長率的2倍以上，環(huán)保產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的占比不斷提高，幾乎呈直線提升，該階段可認(rèn)定為美國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展階段，增長率常年保持在10%以上；1990-2000年間，環(huán)保產(chǎn)業(yè)增速放緩，以4%為中樞上下波動，為高速發(fā)展階段后的成熟期，增長率與GDP增速基本相當(dāng)；2000年后，世界范圍內(nèi)的環(huán)保壓力增大，美國環(huán)保產(chǎn)業(yè)勢頭再起，并未如其它傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)一樣進入衰退期，增長率繼續(xù)攀升，環(huán)保產(chǎn)業(yè)在GDP中的占比仍在提高。

中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)“十二五”投資將迎大幅增長

中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)端于“七五”期間，環(huán)保投資規(guī)模隨后逐漸擴大，“十五”期間環(huán)保投入復(fù)合增長率達16.6%；“十一五”期間，在“建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會”的總體規(guī)劃指引下，環(huán)保護投資總額預(yù)計將達1.54萬億，較“十五”期間增加83%；據(jù)悉，國家環(huán)境保護“十二五”規(guī)劃已近初步確定，“十二五”期間中國環(huán)保投資將達3.1萬億，較“十一五”期間1.54萬億的投資額上升121%，年平均增速達24.2%，環(huán)保投資力度的加大促進行業(yè)的高速發(fā)展。中國環(huán)保投資占GDP的比重自2001年的1.01%提升至2008年的1.43%，所處的水平與美國環(huán)保產(chǎn)業(yè)80年代水平相當(dāng)，該階段為美國環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的后半段，環(huán)保產(chǎn)生的增速約為GDP增速的兩倍，因此，若是中國GDP保持8%的增速，2015年環(huán)保投資/GDP提升至2.5%，則2015年中國環(huán)保投資額將達1.35萬億，2008-2015年復(fù)合增長率可至16.97%。

中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的政策推動力加強

環(huán)保行業(yè)屬于公用事業(yè)，行業(yè)發(fā)展受到國家政策導(dǎo)向的影響，除了資金投入外，政策支持也是推動環(huán)保行業(yè)發(fā)展的主要動力。目前我國已經(jīng)進入工業(yè)化中后期階段，從國外的經(jīng)驗來看，政府對環(huán)保的重視和大規(guī)模投入一般發(fā)生在工業(yè)化后期，而從實際情況來看，國際社會對中國減排的呼聲越來越大，國內(nèi)民眾的環(huán)保意識也逐漸增強，因此在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中，環(huán)保產(chǎn)業(yè)將被高度關(guān)注，2010年由國家發(fā)改委牽頭起草的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（征求意見稿）》三輪征求意見程序已全部結(jié)束，該項規(guī)劃有望年內(nèi)出臺，出臺后將明確環(huán)保行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、優(yōu)惠政策、重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)等，從而成為推動中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的政策基石。

另外，環(huán)保部于2009年啟動了環(huán)境保護“十二五”規(guī)劃的編制工作，在延續(xù)“十一五”總量控制原則的基礎(chǔ)上，再增加兩項約束性指標(biāo)：水中的氨氮和空氣中的氮氧化物；其次，作為“十一五”總量控制指標(biāo)的COD減排將擴展至農(nóng)村，磷、重金屬等其他污染物可能將不會列入全國性減排約束性指標(biāo)，而是要求地方列入?yún)^(qū)域約束性指標(biāo)；最后，在工業(yè)源方面，脫硫脫硝還將繼續(xù)推進，可能要增加電廠的電除塵和布袋除塵，以控制顆粒物的排放。根據(jù)草案規(guī)劃，“十二五”期間對設(shè)定了新增環(huán)保處理能力指定了具體的目標(biāo)值，如新增污水配套管網(wǎng)建設(shè)能力20萬噸，新增污水處理規(guī)模9000萬噸，升級改造污水處理規(guī)模5000萬噸，新增污泥日處理能力4.7萬噸，新增垃圾填埋能力25萬噸，新增垃圾焚燒日處理能力15萬噸，這些具體目標(biāo)的設(shè)定為環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的線路指明了方向，實施的可行度高。

子行業(yè)各自各精彩

環(huán)保產(chǎn)業(yè)黃金時代的來臨，必將給下屬的各個子行業(yè)帶來巨大的投資機會，其中的固廢治理、污水處理和大氣治理最值得我們關(guān)注。

1、廢水處理行業(yè)表現(xiàn)出較為顯著的成熟期特質(zhì)。從成長性來看，污水處理行業(yè)高速增長或?qū)⒎啪�；但從城市污水處理率上來看，該領(lǐng)域未來的投資仍會加強。2009年中國城市污水處理率達72.30%，與發(fā)達國家90%的處理率仍有較大差距，行業(yè)仍存有增長動力，但在污水排放總量受到嚴(yán)格限制，處理率不斷提高的情況下，中國污水處理行業(yè)的高速增長將放緩。從污水處理投資上看，中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會副秘書長赫淳指出，中國“十二五”期間，工業(yè)污水處理廠、市政污水處理廠、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域會有超過1萬億元的投資空間，中國環(huán)�？偩值念A(yù)測報告也表明，“十二五”期間中國的廢水治理投資正常情況下可達1.06億元，且“十三五”總投入較十二五”仍有30%以上的增長，污水處理行業(yè)未來的投資仍會加強。

2、脫硫行業(yè)的海外發(fā)展和BOT模式值得期待，脫銷市場悄然新啟，成長空間巨大。目前，在二氧化硫排放壓力有所減緩后，國家對氮氧化物的治理成為新的重點，其中火電廠仍是氮氧化物排放的主要來源，據(jù)全國第一次污染源普查報告，2009年中國氮氧化物排放量居前幾位的行業(yè)：電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)733.38萬噸、非金屬礦物制品業(yè)201.24萬噸、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)81.74萬噸、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)41.98萬噸、石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)29.80萬噸。上述5個行業(yè)氮氧化物排放量合計占工業(yè)源氮氧化物排放量的91.5%，因此脫硝市場仍主要面向火電廠等主要行業(yè)。目前，《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》正在修訂中，氮氧化物排放濃度限值將大幅度趨嚴(yán)，煙氣脫硝將成為“十二五”火電廠氮氧化物控制的主要手段。

3、固廢處理行業(yè)發(fā)展加速。由于城市生活垃圾問題日益突出，固廢行業(yè)發(fā)展空間巨大。隨著中國城鎮(zhèn)化的逐漸推進，城市生活垃圾產(chǎn)生量與日俱增，對垃圾清運量的要求也不斷提高，2001-2008年，城市垃圾產(chǎn)量復(fù)合增長率為5%，而垃圾清運量的增速僅為2.03%，整體來看，垃圾清運的速度不及垃圾產(chǎn)生的速度，垃圾圍城現(xiàn)象出現(xiàn)，垃圾處理問題開始引起民眾和政府的高度重視。截止2007年，我國未經(jīng)處理的城市生活垃圾累計堆存量已達70多億噸，侵占土地面積超過5億多平方米，全國660個城市中有約200個城市陷入垃圾包圍之中。“十一五”期間，中國固廢處理投資規(guī)模2100億，年均增速18.5%，其中的垃圾處理以25%的增速位列環(huán)保投資之首，但固體廢物處理問題依舊在惡化，因此中國固廢處理投資規(guī)模需繼續(xù)加大以抑制這種趨勢。而作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，與污水處理和大氣處理相比，中國目前固廢處理行業(yè)仍處于初始階段，產(chǎn)業(yè)化程度和市場集中度均非常低，投資規(guī)模的加大將為行業(yè)的發(fā)展提供巨大的動力。

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