“國資大力支持，公司千方百計(jì)保現(xiàn)金流，終于挺過來了！”8月6日，華中一環(huán)保公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，如果公司擴(kuò)張的步子再大一點(diǎn)，或許在去年去杠桿中就活不下來。

2015年以來，曾經(jīng)火爆的環(huán)保概念引資本爭(zhēng)相涌入。然而，行業(yè)形勢(shì)風(fēng)云突變，一些資本深陷其中。所幸國資及時(shí)伸手紓困，令其轉(zhuǎn)危為安。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理統(tǒng)計(jì)，近年來，相繼有國禎環(huán)保、碧水源、東方園林、富春環(huán)保等18家民營(yíng)環(huán)保類上市公司已經(jīng)或正在推進(jìn)易主，接盤者均為國資，其中以地方國資為主力。此外，還有部分環(huán)保公司引入國資作為戰(zhàn)略投資者。

國資通過接盤方式紓困，讓不少環(huán)保公司“起死回生”，經(jīng)營(yíng)大幅改善。東方園林預(yù)告，預(yù)計(jì)今年二季度扭虧為盈。碧水源則預(yù)計(jì)上年盈利億元左右，同比勁增2倍至3倍。

8月7日，一家環(huán)保上市公司董秘向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，2015年以來，環(huán)保政策頻繁出臺(tái)，推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。然而，一些企業(yè)有些激進(jìn)，紛紛采用PPP模式推進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局、搶占市場(chǎng)份額。2018年以來，隨著去杠桿的推行，加上自身對(duì)行業(yè)及PPP模式認(rèn)識(shí)不足，以及PPP持續(xù)規(guī)范，讓行業(yè)內(nèi)部分公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

分析人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者指出，國資出手紓困，一方面穩(wěn)住了環(huán)保類上市地位，有效保障相關(guān)項(xiàng)目順利推進(jìn)，有利于行業(yè)健康發(fā)展。另一方面，也有益于國資逆向參與混改，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局及國有資產(chǎn)保值升值。

國資頻頻伸援手助力脫困

在民營(yíng)企業(yè)發(fā)展遭遇困境之時(shí)，國資果斷出手，助力續(xù)命脫困。

今年7月22日早間、晚上，A股公司博天環(huán)境（603603.SH）接連發(fā)布公告，均涉及公司易主事宜。當(dāng)日早間，公司公告稱，公司控股股東匯金聚合正在與中山國資委旗下的中匯集團(tuán)洽談表決權(quán)委托及其他相關(guān)事項(xiàng)，該事項(xiàng)涉及公司控制權(quán)變更。當(dāng)日晚間，公司公告稱，中匯集團(tuán)與博天環(huán)境、匯金聚合及控股股東一致行動(dòng)人中金公信簽署了系列框架協(xié)議，中匯集團(tuán)有意通過大宗交易方式收購公司部分股份，并參與公司定增、接受匯金聚合所持公司部分股票的表決權(quán)委托、以及匯金聚合后續(xù)放棄部分股票表決權(quán)等方式，成為公司控股股東，將合計(jì)擁有公司25.84%的表決權(quán)，中山市國資委將成為公司實(shí)際控制人。

今年6月中旬，博天環(huán)境曾公告稱，擬通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和委托表決權(quán)方式將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給青島融控，青島國資成為公司實(shí)控人，但最終協(xié)議未能實(shí)施。

博天環(huán)境主營(yíng)業(yè)務(wù)為水環(huán)境解決方案（工程總承包）的綜合服務(wù)，2017年2月17日登陸A股市場(chǎng)，實(shí)控人為趙笠鈞。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，在水務(wù)環(huán)保l領(lǐng)域的上市公司，籌劃易主的不在少數(shù)。

2019年10月，因發(fā)債融資失敗，行業(yè)龍頭企業(yè)東方園林原實(shí)控人何巧女通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式讓出控股權(quán)，北京朝陽國資委接盤入主。

同在去年10月，主營(yíng)環(huán)保設(shè)備及材料的華控賽格宣布易主，山西國資國有資本投資運(yùn)營(yíng)公司通過受讓股權(quán)等方式入主。

今年開市第一天，寶馨科技公告，通過受讓股權(quán)及接受表決權(quán)委托，鹽城高新區(qū)投資集團(tuán)獲取公司26.46%的表決權(quán)，成為控股股東，實(shí)控人變更為鹽城市政府。

今年3月12日，明星公司碧水源公告稱，中國城鄉(xiāng)與文劍平、劉振國、陳亦力、周念云等簽署協(xié)議，將成為碧水源第一大股東，國務(wù)院國資委將成為實(shí)控人。

當(dāng)月18日，安徽合肥環(huán)保公司國禎環(huán)保宣布，控股股東國禎集團(tuán)擬向央企中國節(jié)能協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持公司部分股權(quán)，并將所持部分股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給中國節(jié)能行使，交易完成后，中國節(jié)能將成為控股股東，實(shí)控人變更為國務(wù)院國資委。

除了國禎環(huán)保，中國節(jié)能接盤了鐵漢生態(tài)。今年4月20日，鐵漢生態(tài)公告，通過參與定增、股權(quán)協(xié)議受讓等方式，中國節(jié)能將入主鐵漢生態(tài)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，短短一個(gè)月擬入主兩家環(huán)保公司，中國節(jié)能需拿出約30億元真金白銀。

今年7月，雪浪環(huán)境也宣布易主，常州市的新蘇環(huán)保耗資約6億元入主，常州市新北區(qū)政府將成為實(shí)控人。

類似易主的公司還有中建環(huán)能（原環(huán)能科技）、中金環(huán)境、興源環(huán)境、清新環(huán)境、康達(dá)環(huán)保、錦江環(huán)境、三聚環(huán)保、美晨生態(tài)、富春環(huán)保等多家公司。此外，東江環(huán)保在2016年就宣布易主國資。

綜上所述，約有18家環(huán)保公司實(shí)現(xiàn)或宣告推進(jìn)易主。

不僅A股公司，新三板公司也有宣布易主。山東環(huán)保、新之環(huán)保相繼在2016年、2018年實(shí)現(xiàn)易主。

碧水源上半年凈利增約3倍

國資紓困接盤，帶來的不僅僅是企業(yè)活下來了，而是有多重利好。

縱覽上述國資紓困，主要有三個(gè)途徑，或者說三個(gè)階段。一是通過受讓股權(quán)、接受股份表決權(quán)委托等方式，入主上市公司。二是國資參與定增、提供借款等途徑，為上市公司增信，增強(qiáng)流動(dòng)性。三是提供資源，上市公司與控股股東資源戰(zhàn)略協(xié)同，從而提升上市公司盈利能力。目前，上述18家環(huán)保公司，大部分處于第一階段。當(dāng)然，提供借款、產(chǎn)業(yè)協(xié)同等，有的幾乎是同步進(jìn)行。

截至目前，有了國資紓困，不出意外，上述18家公司基本上無退市之憂。與之相對(duì)的是，經(jīng)營(yíng)陷入困境、財(cái)務(wù)壓力、大股東占用資金的環(huán)保公司，如神霧環(huán)保已經(jīng)退市，神霧節(jié)能退市命懸一線。凱迪電力、天翔環(huán)境已經(jīng)暫停上市，盛運(yùn)環(huán)保已經(jīng)是盛運(yùn)退。

那么，這18家環(huán)保公司經(jīng)營(yíng)情況如何呢？

東方園林，中國園林第一股，專注于環(huán)保、生態(tài)及循環(huán)經(jīng)濟(jì)三大核心業(yè)務(wù)。去年，北京朝陽國資委控股后，公司主體及債券信用評(píng)級(jí)上調(diào)，主體信用等級(jí)AA+級(jí)，并調(diào)整評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，部分債券信用調(diào)升為AAA級(jí)。朝陽國資委還對(duì)部分債券進(jìn)行擔(dān)保。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)快速恢復(fù)。

此外，國資入主時(shí)曾表示，東方園林與朝陽區(qū)具有優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展條件，通過結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，構(gòu)建朝陽區(qū)屬高質(zhì)量發(fā)展的生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之目的。

去年前三季度，東方園林虧損8.86億元，最終全年盈利0.52億元。今年一季度，公司虧損2.87億元，同比下降6.70%，而上半年，公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為-2.10億元至0.50億元，以下限看，二季度也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

去年4月易主國資的清新環(huán)境，逐步向好。去年9月，公司獲四川國資體系8億元借款，用于支持短期流動(dòng)性。今年上半年，公司還獲得了銀行授信，在國資擔(dān)保下，成功發(fā)行8億元綠色公司債券。此外，國資股東在業(yè)務(wù)方面也為清新環(huán)境提供協(xié)同。

國禎環(huán)保的經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)定。上半年，公司預(yù)計(jì)盈利1.56億元至1.72億元，同比增長(zhǎng)0%至10%。公司稱，二季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較一季度明顯改善，上半年受疫情影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期仍有增長(zhǎng)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度最大的是碧水源。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，今年上半年，碧水源實(shí)現(xiàn)盈利9919.68萬元—10692.64萬元，上年同期凈利潤(rùn)為2576.54萬元，同比增長(zhǎng)285%-315%，增幅在3倍左右。

碧水源主要從事污水處理與污水資源化技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用。公司稱，上半年，通過對(duì)商業(yè)模式調(diào)整，重點(diǎn)加強(qiáng)核心產(chǎn)品銷售，取得了較好經(jīng)營(yíng)成果，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期有較大增幅。盡管公司及部分控股子公司業(yè)務(wù)由于新冠疫情受到不同程度影響，但公司通過加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有項(xiàng)目管理及運(yùn)營(yíng)等，結(jié)合與中國交建及中國城鄉(xiāng)的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步釋放，使得業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升。

2019年，中交集團(tuán)基建建設(shè)業(yè)務(wù)中市政及環(huán)保新簽訂單同比增長(zhǎng)30%，達(dá)到3462億元，占比提升至41%。

分析認(rèn)為，定增正式落地后，碧水源有望成為中交集團(tuán)市政與環(huán)保板塊的中堅(jiān)力量，背靠集團(tuán)資源打開成長(zhǎng)空間。

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