第1頁：物聯(lián)網(wǎng)的5000億夢想

物聯(lián)網(wǎng)是什么？一千個(gè)關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)的人，可能會(huì)有一千種對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的詮釋。

這曾是一個(gè)很時(shí)髦的概念，包羅萬象，涵蓋了“電子+計(jì)算機(jī)+通信”行業(yè)。它很復(fù)雜，幾乎沒有人能清楚地界定，哪些企業(yè)是做物聯(lián)網(wǎng)的，哪些不是。而這個(gè)時(shí)髦的概念，近一年來似乎不再那么炙手可熱。

但無可爭議的是，這是近年來資本市場的主角之一，階段性表現(xiàn)刺激著市場的神經(jīng)。以2012年12月4日至2013年2月26日為統(tǒng)計(jì)區(qū)間，同花順數(shù)據(jù)顯示，這期間上證指數(shù)上漲了約16%，而物聯(lián)網(wǎng)板塊則上漲了34%，跑贏大盤兩倍有余。而2月17日，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，又點(diǎn)燃了市場的期待。

虛虛實(shí)實(shí)，概念終歸是要落實(shí)到具體的產(chǎn)業(yè)，而真正意義上的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，才剛剛起步。

物聯(lián)網(wǎng)的5000億夢想

“我以前接觸物聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候，做的東西叫做自動(dòng)設(shè)備識(shí)別，后來叫RFID(射頻識(shí)別)，此后才有了物聯(lián)網(wǎng)的概念。”2月27日，遠(yuǎn)望谷(002161.SZ)董事、高級(jí)副總裁陳長安告訴記者。

事實(shí)上，“物聯(lián)網(wǎng)”這一概念，是2005年在突尼斯舉行的信息社會(huì)世界峰會(huì)(WSIS)上，國際電信聯(lián)盟(ITU)發(fā)布的《ITU互聯(lián)網(wǎng)報(bào)告2005：物聯(lián)網(wǎng)》正式提出的。

按照普遍的理解，物聯(lián)網(wǎng)可概括為三層邏輯架構(gòu)：一是感知層，主要負(fù)責(zé)信息搜集，對(duì)物質(zhì)世界感知，包括二維碼標(biāo)簽和識(shí)讀器、RFID標(biāo)簽和讀寫器、攝像頭、GPS、傳感器、終端、傳感器網(wǎng)絡(luò)等；二是網(wǎng)絡(luò)層，負(fù)責(zé)信息傳輸、信息初步處理、分類、聚合等；三是應(yīng)用層，為各行各業(yè)提供應(yīng)用的基礎(chǔ)。

“物聯(lián)網(wǎng)并不是一個(gè)行業(yè)，它是個(gè)大框，只要符合這個(gè)邏輯架構(gòu)的，都可以裝進(jìn)去，這就涵蓋了電子、計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)。”一位北京券商分析師表示。

2009年，在國內(nèi)的資本市場上，物聯(lián)網(wǎng)概念炙手可熱。但延續(xù)了數(shù)年之久，由于所支撐的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)并沒有相應(yīng)迅猛發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)近一年似乎有所“退燒”。

一個(gè)值得玩味的細(xì)節(jié)是，2010年底至2011年底，國內(nèi)某券商研究所兩年均出爐對(duì)下一年的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)策略報(bào)告，并以此為標(biāo)題。但至2012年底，該券商研究所在該領(lǐng)域的年度策略報(bào)告不再以“物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)策略報(bào)告”為名，而是分成了軟件及服務(wù)行業(yè)、電子元器件兩份報(bào)告。

資本市場上概念“退燒”的同時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)一直在平穩(wěn)發(fā)展。

“2009年的時(shí)候，大多數(shù)人只是覺得物聯(lián)網(wǎng)時(shí)髦，不認(rèn)為有什么實(shí)際作用。但現(xiàn)在，很多企業(yè)會(huì)想用物聯(lián)網(wǎng)來提升自身的服務(wù)、管理水平，會(huì)想有誰能提供這方面的一站式解決方案。目前我所看到的行業(yè)需求是自發(fā)產(chǎn)生的，而以前基本只是被灌輸了這一概念。”一位長期研究物聯(lián)網(wǎng)，目前從事物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的人士稱。

在從事了20余年物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)工作的陳長安的理解中，不論是國內(nèi)，還是國際上，目前物聯(lián)網(wǎng)都處于起步階段。

從2005年“物聯(lián)網(wǎng)”這一概念出爐后，這一看上去頗“酷”的概念不斷被各行各業(yè)提及，被認(rèn)為是未來經(jīng)濟(jì)世界發(fā)展的一個(gè)有力支撐，也是一個(gè)大的必然趨勢。而讓概念落地的最顯著推動(dòng)力是政策。相比于國外，國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)的一大發(fā)展優(yōu)勢，便是源于政府的重視與扶持。

2012年2月份，工信部正式發(fā)布《物聯(lián)網(wǎng)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》�！兑�(guī)劃》將超高頻和微波RFID標(biāo)簽、智能傳感器等領(lǐng)域明確為支持重點(diǎn)，并明確在九大領(lǐng)域開展示范工程。

一年后的2013年2月17日，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，提出到2015年，實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)重要領(lǐng)域的規(guī)模示范應(yīng)用，突破一批核心技術(shù)，初步形成物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)體系，安全保障能力明顯提高。

這讓物聯(lián)網(wǎng)再度充滿想象力。而根據(jù)新華社此前發(fā)布的《2010-2011年中國物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展年度報(bào)告》，保守預(yù)計(jì)，到2015年，中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)5000多億元的規(guī)模，年均增長率為11%左右。

一家上海私募公司的總經(jīng)理告訴記者，“物聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)大的趨勢，把原本定性的東西給定量化，從這個(gè)維度看，甚至城鎮(zhèn)化都可以有新的解讀。以后物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來以后，整個(gè)社會(huì)的運(yùn)行成本都會(huì)降低。”

智能應(yīng)用的未來

物聯(lián)網(wǎng)概念何其大，其細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會(huì)則參差不齊。

在物聯(lián)網(wǎng)的邏輯架構(gòu)中，呈現(xiàn)“中間強(qiáng)，兩頭弱”的格局，而投資機(jī)會(huì)則恰好相反。“網(wǎng)絡(luò)層包括通信與互聯(lián)網(wǎng)的融合網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)管理中心、信息中心和智能處理中心等，是相對(duì)成熟的領(lǐng)域，現(xiàn)有的技術(shù)儲(chǔ)備基本夠用，而感知層與應(yīng)用層相對(duì)而言基礎(chǔ)薄弱，發(fā)展空間很大。”前述分析師稱。

此前，在物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃出臺(tái)時(shí)，智能卡技術(shù)、二維碼識(shí)別、RFID片、傳感器等細(xì)分行業(yè)被認(rèn)為發(fā)展前景廣闊。

其相關(guān)的上市公司東信和平(002017.SZ)、恒寶股份(002104.SZ)、新大陸(000997.SZ)、華工科技(000988.SZ)、達(dá)華智能(002512.SZ)、中瑞思創(chuàng)(300078.SZ)、漢威電子(300007.SZ)、聚光科技(300203.SZ)等在資本市場上多受追捧。“長電科技(600584.SH)、東信和平、高鴻股份(000851.SZ)、新大陸等公司此前也被資本市場關(guān)注得較多。”前述從事物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的人士表示。

在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，物聯(lián)網(wǎng)目前的整體景氣度并不高。“在經(jīng)濟(jì)不好的大背景下，投資的邏輯會(huì)有所調(diào)整——更傾向于由政府買單的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，其需求更確定。”前述從事物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的人士稱。

另外一個(gè)現(xiàn)實(shí)情況是，物聯(lián)網(wǎng)的“盈利模式”至今還不夠清晰，大量的投入、應(yīng)用都還只能是由政府來買單。

而主要由政府買單的物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)中，值得關(guān)注的包括安防、智能交通等。

“安防是物聯(lián)網(wǎng)中相對(duì)獨(dú)立的部分，基本不用依附于其他行業(yè)。這行業(yè)發(fā)展比較早，集中度也上去了，其中的上市公司具有較好的議價(jià)權(quán)。”前述人士稱，安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品在安防行業(yè)產(chǎn)品中占有重要地位，如�？低�(002415.SZ)和大華股份(002236.SZ)。

按照國聯(lián)證券的觀點(diǎn)，在城市和城際的分類中，更看好城市智能交通，而智能交通國內(nèi)目前盈利能力比較強(qiáng)主要是系統(tǒng)集成商。如銀江股份(300020.SZ)和易華錄(300212.SZ)。

前述從事物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的人士表示，安防、智能交通是目前能看到的市場，而政府買單之外的更為市場化的智能應(yīng)用，是一個(gè)趨勢性的方向。

關(guān)于更有投資機(jī)會(huì)的細(xì)分行業(yè)，前述分析師認(rèn)為在“政府掏錢”的基礎(chǔ)上，以后物聯(lián)網(wǎng)更為寬廣的方向應(yīng)該是“民生相關(guān)”，更為切合普通人的生活。

目前物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用層已包括智能工業(yè)、智能農(nóng)業(yè)、智能物流、智能交通、智能電網(wǎng)、智能環(huán)保、智能安防、智能醫(yī)療、智能家居等。按日信證券的觀點(diǎn)，綜合應(yīng)用層仍需3-5年的時(shí)間培養(yǎng)。

“物聯(lián)網(wǎng)中，做系統(tǒng)集成、傳感器、RFID等是比較成熟的，賺錢相對(duì)較快。但這塊蛋糕有限，要把蛋糕做大的話，需要向外拓展。”該分析師稱，就像遠(yuǎn)望谷除了傳統(tǒng)鐵道業(yè)務(wù)之外，還開發(fā)煙酒、農(nóng)牧、圖書等板塊，就是想把蛋糕做更大。以后等企業(yè)、個(gè)人對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的需求上來了，物聯(lián)網(wǎng)的這塊蛋糕會(huì)大很多。

前述上海私募公司總經(jīng)理表示，在未來的生活中，智慧城市是一個(gè)美好的圖景，到時(shí)候，普通人生活中的水、電、煤等，會(huì)有一個(gè)網(wǎng)絡(luò)集合起來，更為可見的，比如白酒標(biāo)簽，家庭安防應(yīng)急，都會(huì)融入物聯(lián)網(wǎng)。這其中的市場體量將非常大。

一個(gè)例子是，未來幾年，智能家居物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)將走進(jìn)普通人家。在這一領(lǐng)域，英唐智控(300131.SZ)搶先一步，在2011年底通過并購控股豐唐物聯(lián)，對(duì)國際先進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和優(yōu)質(zhì)國際客戶資源進(jìn)行了整合。據(jù)一位英唐智控內(nèi)部人士透露，公司針對(duì)中國市場高性價(jià)比的物聯(lián)網(wǎng)智能家居系統(tǒng)現(xiàn)已基本測試完畢，產(chǎn)品將于四五月份全面上市。浙商證券的一份研究報(bào)告認(rèn)為，瞄準(zhǔn)未來物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)讓英唐智控向真正的高新技術(shù)企業(yè)邁進(jìn)。

癸巳蛇年，物聯(lián)網(wǎng)仍將是資本市場的寵兒。

“2013年，在投資主題上，我們認(rèn)為物聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、城鎮(zhèn)化很可能成為貫穿全年的投資機(jī)會(huì)。”廣發(fā)證券分析師徐博卷2月18日在其研報(bào)中稱。

第2頁：技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)問題待解決

RFID應(yīng)用滲透細(xì)分行業(yè) 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)問題待解決

作為物聯(lián)網(wǎng)最核心的技術(shù)之一，RFID(射頻識(shí)別)技術(shù)應(yīng)用正在滲透到各行各業(yè)。

“如果還把我們單純作為鐵路領(lǐng)域物流網(wǎng)企業(yè)，我是不認(rèn)同的。我們的業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及很多其他板塊。”2月27日，遠(yuǎn)望谷(002161.SZ)董事、高級(jí)副總裁陳長安告訴記者。

從2007年上市至2011年，遠(yuǎn)望谷鐵路市場的營收占總營收的比例已從70.46%下降至49.91%，2012年底公司高管稱其鐵路業(yè)務(wù)占比已不足三成。而公司的非鐵業(yè)務(wù)已擴(kuò)展到鐵路、高端名酒、圖書館、煙草、農(nóng)牧、境外市場等領(lǐng)域，并還在不斷增加。

這也代表了這一行業(yè)的發(fā)展趨勢——把RFID推向更多的細(xì)分行業(yè)應(yīng)用。

遠(yuǎn)望谷鐵路業(yè)務(wù)已不足三成

“遠(yuǎn)望谷是一體化的物聯(lián)網(wǎng)公司，從上游直到下游都做，形成自己的產(chǎn)業(yè)鏈。公司從硬件生產(chǎn)，到系統(tǒng)集成，大部分能自己提供，實(shí)現(xiàn)體系化，這個(gè)模式在行業(yè)里自有其優(yōu)勢。”2月27日，一位從事物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的人士如此評(píng)價(jià)。

遠(yuǎn)望谷發(fā)家于鐵路業(yè)務(wù)。在2007年上市當(dāng)年，其鐵路市場業(yè)務(wù)占總營收的比例高達(dá)70.46%，以至于在傳統(tǒng)印象中遠(yuǎn)望谷是一家依賴于鐵路業(yè)務(wù)的RFID領(lǐng)域公司。2012年10月底，時(shí)任遠(yuǎn)望谷董事長兼總裁徐玉鎖因涉嫌行賄鐵路系統(tǒng)，被檢察機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施的消息公告后，市場擔(dān)憂其鐵路業(yè)務(wù)受影響，以一個(gè)跌停板回應(yīng)。

2012年11月初，遠(yuǎn)望谷高管在股東大會(huì)上表示，遠(yuǎn)望谷已擺脫對(duì)鐵路單一業(yè)務(wù)的依賴，鐵路業(yè)務(wù)目前比重已降至30%以下，并將進(jìn)一步下降。與此同時(shí)，非鐵業(yè)務(wù)正以100%的年增長率超速發(fā)展。

遠(yuǎn)望谷對(duì)RFID技術(shù)的行業(yè)應(yīng)用已遠(yuǎn)超鐵路業(yè)務(wù)。其高管彼時(shí)在股東會(huì)稱，公司逐步形成了鐵路信息管理、煙草物流管理、酒類防偽管理、圖書管理、農(nóng)牧養(yǎng)殖和追溯管理五大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局，國際業(yè)務(wù)取得重大突破。

“遠(yuǎn)望谷的轉(zhuǎn)型代表了RFID技術(shù)相關(guān)企業(yè)的一個(gè)趨勢，就是嘗試把RFID推向更多的細(xì)分行業(yè)應(yīng)用。”前述從事物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的人士稱。

目前遠(yuǎn)望谷業(yè)績?cè)鲩L頗快。2月5日，遠(yuǎn)望谷發(fā)布的2012年業(yè)績快報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.56億元，較上年同期增長42.24%；凈利潤1.33元，較上年同期增長17.10%；每股收益0.179 元，較上年同期增長11.18%。

下游細(xì)分應(yīng)用新嘗試

“就物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域來說，公司的項(xiàng)目還只是做里邊的冰山一角。還有很多的事情需要我們?nèi)プ觥?rdquo;陳長安稱。

值得一提的是遠(yuǎn)望谷在零售行業(yè)的嘗試。2012年，遠(yuǎn)望谷通過了沃爾瑪?shù)恼J(rèn)證，成為沃爾瑪全球六大RFID產(chǎn)品核心供應(yīng)商之一。

“目前在國際業(yè)務(wù)方面，我們更注重物流領(lǐng)域的開拓。”陳長安2月27日對(duì)記者表示。而2012年半年度報(bào)告顯示，遠(yuǎn)望谷在2012年上半年接到國際物流行業(yè)客戶的各類電子標(biāo)簽訂單共計(jì)3880萬元人民幣。

實(shí)際上，RFID技術(shù)在零售業(yè)的應(yīng)用是未來發(fā)展的大趨勢。據(jù)廣發(fā)證券分析，一方面，RFID技術(shù)保證了大量商品標(biāo)簽可以同時(shí)被識(shí)別，因此無需依靠人工一一查看條碼。另一方面，RFID技術(shù)可以保證對(duì)商品從原料到半成品、成品、運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、配送、上架，再到銷售、甚至退貨處理等環(huán)節(jié)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。據(jù)統(tǒng)計(jì)，RFID技術(shù)為沃爾瑪每年節(jié)省超過80億美元，并將失竊與斷貨的水平降低25%。

在零售行業(yè)，RFID已獲國外零售巨頭(沃爾瑪、麥德龍等)的重視，但國內(nèi)零售企業(yè)仍未實(shí)際運(yùn)用到RFID技術(shù)。

“國內(nèi)零售市場情況復(fù)雜且規(guī)模龐大，我們看好市場未來對(duì)于RFID技術(shù)的需求。”廣發(fā)證券表示。

除了遠(yuǎn)望谷，運(yùn)用RFID技術(shù)的相關(guān)企業(yè)亦在具體行業(yè)里滲透物聯(lián)網(wǎng)這一應(yīng)用方式。例如，新開普(300248.SZ)和運(yùn)營商合作，在中小學(xué)開展“平安校園”業(yè)務(wù)，以RFID 技術(shù)使系統(tǒng)更加智能化、自動(dòng)化；中瑞思創(chuàng)(300078.SZ)則完成多類RFID 特種標(biāo)簽的設(shè)計(jì)開發(fā)，同部分服裝行業(yè)客戶和國內(nèi)超市客戶建立了合作關(guān)系。

物聯(lián)網(wǎng)的一大特點(diǎn)在于下游應(yīng)用較為分散，在各個(gè)不同的細(xì)分領(lǐng)域都有各自的小龍頭，新市場的開拓并不容易。記者獲悉，遠(yuǎn)望谷將每年銷售收入的10%投入研發(fā)，除了感知層技術(shù)，針對(duì)不同行業(yè)的應(yīng)用開發(fā)亦是其中的重要部分。

對(duì)于RFID技術(shù)的相關(guān)企業(yè)而言，目前成本問題是制約其推廣的重要瓶頸。

“物聯(lián)網(wǎng)的大規(guī)模應(yīng)用的瓶頸是在成本上。”一家上海私募公司的總經(jīng)理認(rèn)為，例如感知層的RFID成本目前還沒有降到能夠被大量接受的范圍，現(xiàn)在物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期享有政府的補(bǔ)貼，但要大規(guī)模商業(yè)化發(fā)展的話，就得考慮產(chǎn)品劃算與否的問題。

一位物聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)人士則向記者提到了RFID技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)問題——目前各行業(yè)的RFID應(yīng)用各為其主，均不統(tǒng)一，各行業(yè)應(yīng)用之間信息無法共享，若能突破這一點(diǎn)，則RFID技術(shù)將會(huì)為物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展帶來很大發(fā)展，其運(yùn)行成本也能得以大幅降低。

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