2013年以來，我國(guó)煤炭查明資源儲(chǔ)量持續(xù)提升。自然資源部發(fā)布的《中國(guó)礦產(chǎn)自然報(bào)告(2020)》顯示，2019年我國(guó)煤炭查明資源儲(chǔ)量為17085.73億噸，同比增長(zhǎng)2.5%。結(jié)合2020年我國(guó)煤炭開采投資力度及行業(yè)發(fā)展情況初步估計(jì)，2020年我國(guó)煤炭查明資源儲(chǔ)量增加至約1.77萬億噸。

2020年，新冠肺炎疫情擾亂了煤炭市場(chǎng)的供需釋放節(jié)奏，供需錯(cuò)配問題持續(xù)存在，供需格局不斷轉(zhuǎn)換，煤炭市場(chǎng)快速調(diào)整。但在中長(zhǎng)協(xié)合同制度以及“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的指數(shù)定價(jià)機(jī)制保障下，煤炭?jī)r(jià)格整體上運(yùn)行在綠色區(qū)間，實(shí)現(xiàn)了疫情期間的能源安全供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。

來自中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，我國(guó)煤炭工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額均出現(xiàn)大幅度下滑，分別為9158億元、984.7億元，分別同比下降11.8%、31.2%。

從上半年經(jīng)營(yíng)情況來看，全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)營(yíng)業(yè)收入下降，利潤(rùn)水平下降幅度比較大，下降1/3。一是產(chǎn)量基本與去年同期持平，僅增長(zhǎng)0.6%。二是價(jià)格下降。中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格均價(jià)同比噸煤下降16.6元，大型企業(yè)70%是中長(zhǎng)協(xié)合同，30%是市場(chǎng)煤，噸煤下降42.8元。三是煉焦煤噸煤下降239元，無煙煤價(jià)格下降幅度也比較大。”張宏表示。

從上半年利潤(rùn)情況來看，煤炭企業(yè)在抗疫過程中，保供應(yīng)、穩(wěn)定煤炭生產(chǎn)成本提高，從而導(dǎo)致利潤(rùn)的下降幅度比營(yíng)業(yè)收入下降的幅度還高。

大同煤業(yè)2020年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.66億元，較上年同期下降9.37%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.40億元，較上年同期下降3.22%�；久抗墒找�0.26元，同比下降3.70%。上半年，公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1519.11萬噸，同比下降6.76%;銷量1354.79萬噸，同比增長(zhǎng)0.4%。銷售單價(jià)358.03元/噸，銷售收入48.51億元，銷售成本為22.19億元。

西山煤電2020年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.51億元，同比下降16.43%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)10.84億元，同比下降14.51%;每股收益0.2647元。上半年，公司原煤產(chǎn)量1349萬噸，同比下降8.97%;洗精煤產(chǎn)量519萬噸，同比下降15.20%;焦炭產(chǎn)量214萬噸，同比增長(zhǎng)0.47%。公司商品煤銷量1038萬噸，同比下降20.28%;商品煤綜合售價(jià)645.42元/噸，同比下降5.01%。

潞安環(huán)能2020年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.82億元，同比下降8.13%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)11.68億元，同比下降26.32%;每股收益0.39元，同比下降26.42%。上半年，公司原煤產(chǎn)量2423.50萬噸，商品煤銷量2175.02萬噸，商品煤綜合售價(jià)475.95元/噸。

目前，我國(guó)市場(chǎng)風(fēng)格切換的趨勢(shì)明顯，煤炭作為順周期行業(yè)中估值處于歷史低位、基本面表現(xiàn)處于歷史高分位區(qū)的行業(yè)，其資產(chǎn)價(jià)值亟待重估，利潤(rùn)穩(wěn)定、股息率較高的標(biāo)的深蹲的估值有望實(shí)現(xiàn)騰躍。標(biāo)的方面建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健、高額分紅的中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、盤江股份，國(guó)改預(yù)期催化下的潞安環(huán)能、西山煤電，以及布局新能源發(fā)展的山煤國(guó)際。

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