政策預期減弱,環(huán)保板塊調整充分

今年以來環(huán)保板塊大幅調整主要由于:1)政策力度減弱且無超預期;2)穩(wěn)增長及調結構的背景下環(huán)保需求有所減弱;3)上市公司2013年的業(yè)績水平低于預期。根據(jù)政策脈絡,在當前投入資源有限的情況下,環(huán)保治理重點或會根據(jù)輕重緩急分步實施。下一階段重點圍繞水污染治理展開,“十三五”將迎來土壤治理的高峰期。

PM2.5治理仍具看點,脫硫脫硝增速回落

PM2.5治理的約束仍在加強,各行業(yè)新的排放標準提出臺后,大氣治理從重點的火電行業(yè)拓展到所有工業(yè)企業(yè)。除塵行業(yè)未來三年年均市場需求60億元,景氣度維持;脫硫新建與改造空間有限,第三方運營規(guī)模較難出現(xiàn)大規(guī)模增長;脫硝正處在工程建設的高峰期,但同比增速由正轉負。總體來看,目前正處在大氣治理的高峰期,但增速已進入下降通道。

水治理:下一個重點治理領域

華安證劵認為水環(huán)境質量不高的主要原因是排污標準不高、管網(wǎng)建設不足及監(jiān)管不嚴造成的偷排漏排大量發(fā)生。即將出臺的《水污染防治行動計劃》將加強上述領域不足,污水治理將成為繼大氣治理后下一個重點。治理方向總體是向提標化、小型化、資源化方向發(fā)展。

固廢:焚燒景氣持續(xù),土壤迎接春天

垃圾焚燒受政策鼓勵,處在景氣周期。土壤污染堪憂,配套法規(guī),標準尚待完善。“十二五”重在試點示范,理清污染情況,形成主流修復技術,完善政策支持,理順商業(yè)模式。預計“十三五”全面治理鋪開,市場規(guī)模超千億。餐廚正在66座試點城市正在推廣,全國推進指日可待。

創(chuàng)新模式打開環(huán)保企業(yè)新增長模式

政府環(huán)境管理戰(zhàn)略轉變,以及環(huán)保企業(yè)自身發(fā)展與市場競爭的驅使,傳統(tǒng)模式難以滿足各方要求,PPP、合同環(huán)境服務模式由此衍生。作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的一種創(chuàng)新,能夠更好地使不同參與主體的供求及資源得到匹配,行業(yè)發(fā)展新的契機已經(jīng)形成。創(chuàng)新商業(yè)模式的蝴蝶效應已經(jīng)顯現(xiàn),未來,在環(huán)保產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉型期間,具備融資能力、技術集成能力、運營能力和品牌管理能力的企業(yè)將成為長期龍頭。

可以關注以下兩條主線:1)具備綜合環(huán)境治理能力,正在嘗試更高層的商業(yè)模式謀求長期持續(xù)的成長的企業(yè),建議關注中電遠達、碧水源、桑德環(huán)境、東江環(huán)保;2)跨區(qū)域或跨領域發(fā)展路徑清晰,受到政策扶持、盈利模式成熟領域,并且業(yè)績增長彈性及確定性較高的企業(yè),建議關注瀚藍環(huán)境、盛運股份、天壕節(jié)能。重點公司:中電遠達、碧水源、瀚藍環(huán)境。

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